Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем 21 сентября заявил, что Федеральной резервной системе США, вероятно, потребуется дополнительное повышение процентных ставок для возвращения инфляции к цели в 2%. По его оценке, давление на цены поддерживают одновременно устойчивый внутренний спрос и новый виток сырьевого шока, который уже не ограничивается нефтью. Для рынков это важно потому, что комментарии прозвучали менее чем через неделю после первого за три года повышения ставки ФРС — и подтверждают, что сентябрьское решение может не стать последним ужесточением в 2026 году. ([marketscreener.com](https://www.marketscreener.com/news/fed-s-musalem-says-more-rate-hikes-likely-needed-to-quell-inflation-ce785adbde80f621))
16 сентября Федеральный комитет по операциям на открытом рынке повысил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, до 3,75–4,00%. Решение было единогласным. В сопроводительном заявлении регулятор указал, что экономика растёт уверенно, внутренний спрос остаётся устойчивым, а инфляция всё ещё повышена. ([federalreserve.gov](https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm))
Что именно сказал Мусалем
В интервью Reuters Мусалем отметил, что без дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики вероятность инфляции, существенно превышающей 2% через 18 месяцев, выше, чем вероятность её возвращения к цели. Он также подчеркнул, что центральному банку предпочтительнее действовать раньше, а не ждать, пока инфляционное давление закрепится. При этом глава ФРБ Сент-Луиса не назвал предполагаемый уровень ставки и не комментировал конкретный следующий шаг FOMC.
Важно отделять эту оценку от решения комитета: Мусалем в 2026 году не имеет права голоса в FOMC. Однако его выступление имеет значение как индикатор того, насколько серьёзно часть руководителей Федрезерва воспринимает риск повторного ускорения цен. В тот же день президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз связала поддержку сентябрьского повышения ставки с недостаточным прогрессом в инфляции, геополитическими рисками для энергетики и более устойчивым рынком труда. ([apnews.com](https://apnews.com/article/5acf1f7e4f38ac77329fa0b9aaddd30f))
Почему аргумент ФРС стал жёстче
Свежая статистика по потребительским ценам поддерживает осторожность регулятора. В августе индекс CPI вырос на 0,4% за месяц после роста на 0,1% в июле; годовая инфляция составила 3,4%. Базовый CPI, исключающий продукты питания и энергию, прибавил 0,3% за месяц и 2,4% за год. Существенный вклад в месячную динамику внёс бензин: его индекс вырос на 3,9%, а общий индекс энергии — на 2,1%. ([bls.gov](https://www.bls.gov/news.release/archives/cpi_09112026.htm))
Для ФРС более приоритетным ориентиром остаётся индекс цен расходов на личное потребление, PCE. Но августовский CPI показывает риск того, что энергетический импульс и расходы домохозяйств могут снова распространиться на более широкий набор товаров и услуг. Именно такой механизм — сочетание спроса и предложения — описал Мусалем. Повышение ставки не способно быстро увеличить предложение сырья, но может охладить кредитование, потребление и инвестиционный спрос, снижая вероятность длительного переноса более высоких издержек в конечные цены.
Сентябрьские прогнозы уже допускают ещё один шаг
Формально траектория политики определяется всем комитетом и поступающими данными, а не заявлениями одного представителя ФРС. Тем не менее сентябрьский прогнозный набор самого FOMC выглядит созвучно позиции Мусалема. Медианная оценка ставки на конец 2026 года составляет 4,1% против 3,8% в июньском прогнозе. При текущем диапазоне 3,75–4,00% это предполагает ещё одно повышение на 25 базисных пунктов до конца года как центральный сценарий участников.
Одновременно регулятор улучшил взгляд на экономическую активность и рынок труда: медианный прогноз роста реального ВВП на 2026 год повышен до 2,3% с 2,2%, а прогноз безработицы снижен до 4,1% с 4,3%. То есть у ФРС, согласно собственным оценкам, остаётся больше пространства для борьбы с инфляцией без немедленного сценария резкого ухудшения занятости. ([federalreserve.gov](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260916.htm))
Инфляционная часть прогноза, напротив, остаётся далека от комфортной: медианная оценка роста PCE на 2026 год составляет 3,7%, базового PCE — 3,4%. Достижение 2% в медианном сценарии переносится на 2029 год для общего PCE и на 2029 год для базового показателя. Это не обещание будущих решений, а набор индивидуальных оценок участников, но он объясняет, почему риторика о необходимости сдерживающей политики не исчезает после одного повышения ставки. ([federalreserve.gov](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260916.htm))
Как это может отражаться на рынках
Для долгового рынка ключевой вывод состоит в том, что ожидания скорого перехода к смягчению политики становятся менее устойчивыми. Если следующие данные подтвердят липкую инфляцию и сохранение сильного спроса, доходности коротких казначейских облигаций могут оставаться чувствительными к пересмотру траектории ставки. Более высокие безрисковые ставки, в свою очередь, повышают требования инвесторов к доходности акций и других рискованных активов.
Но однозначной реакции ждать не стоит. Более жёсткая политика способна давить на оценку компаний через стоимость капитала, однако сильные экономические данные одновременно поддерживают ожидания по выручке и прибыли. Для валютного рынка значение будет иметь не только сама ставка ФРС, но и различие между американской траекторией и политикой других центробанков. Поэтому интерпретация комментариев Мусалема зависит от следующего блока макростатистики, а не только от заголовков о новых повышениях.
Что отслеживать дальше
- публикацию CPI за сентябрь, намеченную BLS на 14 октября;
- следующий отчёт по PCE, который ФРС использует как основной ценовой ориентир;
- динамику занятости, зарплат и потребительских расходов;
- цены на энергоносители и более широкий сырьевой сегмент — как возможный источник нового витка издержек;
- выступления членов FOMC перед следующим заседанием, особенно тех, кто обладает правом голоса.
Для оценки подобных макроимпульсов участники рынка могут использовать PocketTrading как инструмент мониторинга реакции активов на статистику, решения центробанков и изменение процентных ожиданий; это не заменяет самостоятельную проверку данных и понимание рисков.
Вывод: заявление Мусалема не меняет уже принятое решение ФРС, но делает более заметным риск того, что сентябрьское повышение не останется единственным в 2026 году. Теперь рынку потребуется увидеть убедительное замедление не только цен на отдельные товары, но и более широкого инфляционного давления — при сохранении баланса на рынке труда.