Спотовое золото 7 сентября снизилось на фоне сильного отчёта по рынку труда США за август: к 13:51 по Нью-Йорку котировка была ниже на 0,4%, на уровне $4410,55 за тройскую унцию. Декабрьский фьючерс на Comex терял 0,5%, до $4456,40. Главный драйвер — пересмотр ожиданий по ставке Федеральной резервной системы: устойчивый спрос на рабочую силу уменьшает вероятность быстрого смягчения политики и, напротив, поддерживает сценарий нового повышения.
Для рынка драгоценных металлов это важно потому, что золото не приносит купонного или процентного дохода. Когда доходности американских облигаций растут, а инвесторы закладывают более высокую ставку ФРС, альтернативная стоимость владения металлом увеличивается. Одновременно укрепление ожиданий по ставке обычно поддерживает доллар, что делает золото дороже для держателей других валют.
Что показал отчёт по занятости
По данным Бюро трудовой статистики США, число занятых вне сельского хозяйства в августе выросло на 162 тыс. — заметно выше среднего месячного прироста в 31 тыс. за предыдущие 12 месяцев. Безработица сохранилась на уровне 4,1%. Средняя почасовая оплата труда увеличилась на 0,3% за месяц и на 3,1% в годовом выражении.
Существенным для инвесторов стал не только заголовочный прирост рабочих мест. Июньская оценка была пересмотрена вверх с 20 тыс. до 31 тыс., июльская — с сокращения на 23 тыс. до увеличения на 21 тыс. В сумме пересмотры добавили к первоначальным данным 55 тыс. рабочих мест. Это ослабило аргумент о резком охлаждении рынка труда после слабых летних показателей.
Рост занятости в августе был сосредоточен в общепите и местном образовании, тогда как сектор информации сократил число рабочих мест. Производство продолжило восстановление, а здравоохранение росло медленнее среднего темпа предыдущего года. Такая структура не отменяет различий между отраслями, но общая картина оказалась достаточно сильной, чтобы рынок вновь повысил оценку инфляционных и процентных рисков.
Почему ожидания по ФРС изменились
На заседании 29 июля ФРС оставила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50–3,75%. При этом трое членов Комитета по операциям на открытом рынке выступили за немедленное повышение на 25 базисных пунктов. В заявлении регулятор отметил, что инфляция остаётся выше цели в 2%, в том числе из-за ценовых шоков в отдельных секторах, включая энергетику.
После публикации августовских payrolls денежный рынок, по данным CME FedWatch, оценивал вероятность повышения ставки на ближайшем заседании примерно в 60%, против 50% до отчёта. Это не решение ФРС и не гарантия его исхода, а отражение текущего распределения рыночных ожиданий. Но именно такая переоценка стала непосредственным фактором снижения золота и роста доходностей облигаций.
Следующее заседание FOMC назначено на 15–16 сентября. За несколько дней до него член Совета управляющих Кристофер Уоллер публично связал свою позицию с поступающими данными: при сохранении признаков дезинфляции он готов поддержать сохранение ставки, но при ухудшении инфляционной картины допустил повышение в сентябре. Поэтому отчёт по занятости повысил значимость ближайших ценовых индикаторов, но сам по себе не закрыл вопрос о решении регулятора.
Технические ориентиры и факторы, которые сдерживают падение
В ходе сессии спрос на металл появлялся ниже $4400 за унцию. В рыночных комментариях ближайшей более заметной зоной поддержки назывался район $4320, тогда как продавцы активизировались выше $4500. Эти уровни не являются прогнозом и могут быстро потерять актуальность при выходе новой макростатистики, однако они показывают диапазон, в котором рынок искал баланс после резкой смены процентных ожиданий.
Одновременно давление на золото не выглядит безусловным. Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и сообщения о рисках для судоходства в районе Ормузского пролива поддержали нефтяные цены и усилили тревогу вокруг инфляции. Для золота этот фактор двойственный: инфляционные и геополитические риски способны поддерживать спрос на защитные активы, но если они заставляют ФРС дольше держать высокую ставку, эффект высоких доходностей работает в противоположную сторону.
Именно поэтому движение золота нельзя сводить к простой формуле «сильные payrolls — слабый металл». Краткосрочно рынок отреагировал на рост вероятности ужесточения. В более широком горизонте цена будет зависеть от того, подтвердят ли инфляционные данные необходимость повышения ставки, насколько устойчивым окажется рынок труда и усилятся ли энергетические и геополитические риски.
Что рынок будет отслеживать дальше
- Индекс цен производителей США за август, публикация которого запланирована на 10 сентября.
- Индекс потребительских цен и данные о реальных заработках за август, ожидаемые 11 сентября.
- Динамику доходностей казначейских облигаций и ожиданий по ставке перед заседанием ФРС 15–16 сентября.
- Развитие ситуации вокруг поставок нефти и судоходства в Персидском заливе.
В такой среде особенно важна последовательность реакции разных классов активов: золота, доллара, облигаций и нефти. PocketTrading отслеживает подобные макроэкономические импульсы и изменения межрыночной динамики, но текущая реакция на отчёт по занятости не является подтверждённым сигналом платформы.