Доллар потерял около 97% покупательной способности с 1913 года: почему это не делает биткоин заменой валюты

6 сентября 2026 года в криптовалютной повестке вновь появился тезис о том, что доллар США с момента создания Федеральной резервной системы потерял около 97% покупательной способности, а биткоин способен стать альтернативой для сбережений. Сам расчёт в целом соответствует методике индекса потребительских цен США: официальный калькулятор Бюро трудовой статистики (BLS) использует среднегодовой CPI, доступный с 1913 года. Однако из этого факта не следует ни неизбежный крах доллара, ни автоматическое преимущество биткоина как средства сбережения. ([finance.yahoo.com](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/us-dollar-lost-97-value-155758790.html?utm_source=openai))

Для рынка эта дискуссия важна потому, что она возвращает инвесторов к базовому вопросу: чем измерять долгосрочную сохранность капитала — номинальной ценой актива, его реальной покупательной способностью, доходностью или ликвидностью в период стресса. Биткоин предлагает заранее ограниченную эмиссию, но его котировка формируется спросом и предложением и способна резко меняться. Поэтому дефицит цифрового актива и защита от инфляции — связанные, но не тождественные понятия.

Что именно означает «минус 97%»

Речь идёт не о курсе доллара к другим валютам и не о том, что американская валюта утратила 97% своей роли в мировой финансовой системе. Показатель описывает покупательную способность внутри США: сколько потребительских товаров и услуг можно купить на одну и ту же номинальную сумму в разные годы.

Если корзина, стоившая 1 доллар в 1913 году, сегодня обходится примерно в 33–34 доллара, то современный доллар покупает около 3% от объёма этой исторической корзины. Отсюда и возникает оценка снижения покупательной способности приблизительно на 97%. BLS подчёркивает, что для текущего года его калькулятор использует последнее доступное месячное значение CPI, тогда как для завершённых лет — среднегодовой индекс. Это важно: цифра является оценкой на основе широкой потребительской корзины, а не точным описанием личной инфляции каждого домохозяйства. ([bls.gov](https://www.bls.gov/data/inflation_calculator_inside.htm?utm_source=openai))

Также некорректно сводить весь накопленный рост цен к одному институту. Федеральный резерв был учреждён законом 23 декабря 1913 года, а полноценно начал работу в 1914 году. За последующие десятилетия экономика США прошла через войны, Великую депрессию, послевоенное расширение, инфляционные всплески 1970-х, глобальный финансовый кризис и пандемический ценовой шок. Денежная политика влияла на траекторию инфляции, но исторический CPI отражает совокупность гораздо более широких экономических факторов. ([federalreserve.gov](https://www.federalreserve.gov/publications/annual-report/2014-financial-stability.htm?utm_source=openai))

Почему это не равнозначно «доллару конец»

Покупательная способность наличных денег действительно снижается при положительной инфляции. Но современная денежная система предполагает, что наличные — прежде всего средство расчёта и краткосрочной ликвидности, а не инструмент, предназначенный сохранять неизменную реальную стоимость десятилетиями. Для сбережений участники рынка обычно сопоставляют не только наличный доллар, но и инструменты, номинированные в долларах: облигации, акции, депозитные продукты и другие активы с потенциальным доходом.

Одновременно доллар сохраняет центральное положение в глобальной финансовой инфраструктуре. По данным МВФ, в первом квартале 2026 года на доллар приходилось 57,13% валютной части официальных мировых резервов. Банк международных расчётов указывает, что доллар доминирует в валютных операциях, международском банковском финансировании, выпуске долговых бумаг и торговом ценообразовании. Эти функции опираются не только на доверие к валюте, но и на глубину рынка казначейских бумаг, масштаб долларовой ликвидности и сетевой эффект расчётов. ([data.imf.org](https://data.imf.org/en/news/imf%20data%20brief%20july%201?utm_source=openai))

Следовательно, долгосрочная инфляция в США и международный статус доллара могут сосуществовать. Более того, в периоды глобального дефицита ликвидности спрос на долларовые расчёты и фондирование нередко становится особенно заметным. Поэтому исторический CPI сам по себе не измеряет ни силу доллара на валютном рынке, ни устойчивость его роли в международной торговле.

Что биткоин предлагает — и чего не гарантирует

У биткоина есть свойство, принципиально отличающее его от фиатных денег: правила протокола предусматривают ограничение совокупной эмиссии на уровне 21 млн монет, а выпуск новых монет постепенно замедляется через халвинги. Это делает актив понятным инструментом для тех, кто ищет предсказуемость предложения и не хочет зависеть от решений центрального банка об объёме денежной массы. ([bitcoin.org](https://bitcoin.org/en/faq?utm_source=openai))

Но ограниченная эмиссия не фиксирует покупательную способность. Цена биткоина зависит от спроса, доступности ликвидности, регулирования, настроений инвесторов, работы инфраструктуры хранения и притоков в биржевые продукты. Комиссия по ценным бумагам и биржам США при одобрении листинга спотовых bitcoin-ETP в январе 2024 года отдельно отмечала, что это решение не является оценкой самого актива. В материалах Investor.gov биткоин и связанные с ним ETP характеризуются как высокоспекулятивные инструменты с широкими колебаниями цен. ([sec.gov](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/gensler-statement-spot-bitcoin-011023?utm_source=openai))

Именно здесь проходит граница между подтверждённым фактом и интерпретацией. Факт: предложение биткоина ограничено правилами сети. Интерпретация: из-за этого он обязательно будет лучшим защитным активом, чем доллар, золото или доходные инструменты. Такая интерпретация требует проверки на конкретном горизонте времени и с учётом риска сильных просадок, а не только сравнения стартовой точки 1913 года с сегодняшним CPI.

На что смотреть рынку дальше

• Инфляционные данные США: динамика CPI и базовых цен определяет ожидания по реальным ставкам и стоимости ликвидности.
• Политика ФРС: траектория ставок и баланс регулятора влияют одновременно на долларовые активы и аппетит к риску.
• Потоки в регулируемые криптопродукты: они показывают, как меняется доступ институциональных инвесторов к биткоину, но не отменяют волатильность базового актива.
• Долларовая ликвидность и спрос на защитные активы: в стрессовых фазах они могут работать иначе, чем в период спокойного роста рынков.

Для наблюдения за подобными импульсами — от макроданных и движения доллара до реакции крипторынка — PocketTrading может использоваться как платформа мониторинга и аналитики, однако сам по себе исторический тезис о CPI не является торговым сигналом.

Вывод: оценка потери около 97% покупательной способности доллара с 1913 года отражает длительное действие инфляции и в общих чертах подтверждается данными CPI. Но она не доказывает, что доллар перестал быть ключевой мировой валютой, и не превращает биткоин в безусловную замену деньгам. Для рынка важнее наблюдать за реальными ставками, ликвидностью, инфляционными ожиданиями и изменением спроса на рискованные активы.