Трамп пригрозил ограничить торговлю из-за ставок ФРС: рынки готовятся к сентябрьскому решению

Президент США Дональд Трамп 4 сентября заявил, что может прекратить торговлю со странами, в отношениях с которыми у США складывается дефицит, если Федеральная резервная система не снизит процентные ставки. Заявление прозвучало после сильного августовского отчёта по рынку труда, который повысил вероятность не снижения, а повышения ставки на заседании ФРС 15–16 сентября. Для рынка это важно не только как очередной эпизод давления Белого дома на центробанк: угроза торговых ограничений добавляет риск нового инфляционного импульса именно в тот момент, когда ФРС пытается вернуть рост цен к цели в 2%.

В сообщении в Truth Social Трамп вновь потребовал от ФРС более дешёвых денег и увязал высокие ставки с невыгодным положением Соединённых Штатов. Он не назвал конкретные страны, товары, сроки или юридический механизм предполагаемого прекращения торговли. Поэтому на данный момент речь идёт о политическом заявлении, а не об оформленной мере торговой политики. Reuters также сообщал, что президент адресовал требование руководству ФРС после публикации статистики по занятости. ([investing.com](https://www.investing.com/news/economy-news/trump-says-if-the-fed-doesnt-cut-rates-hell-stop-trading-with-some-nations-4889719))

Сильная занятость изменила тон дискуссии о ставке

В тот же день Бюро трудовой статистики США сообщило, что число рабочих мест вне сельского хозяйства в августе выросло на 162 тыс., а безработица сохранилась на уровне 4,1%. Июньский и июльский показатели при этом были пересмотрены суммарно в сторону повышения на 55 тыс. рабочих мест. Средняя почасовая оплата труда в частном секторе увеличилась за месяц на 0,3%, а годовой темп роста составил 3,1%. ([bls.gov](https://www.bls.gov/news.release/archives/empsit_09042026.htm?utm_source=openai))

Эта статистика не означает автоматического решения ФРС повысить ставку. Но она ослабляет аргумент в пользу срочного смягчения: рынок труда остаётся устойчивым, а инфляционная проблема, по оценке самого регулятора, не решена. Председатель ФРС Кевин Уорш в выступлении в Джексон-Хоуле 28 августа отмечал, что 12-месячный рост индекса PCE составлял 3,7%, а инфляция по широкому набору индикаторов остаётся выше целевого уровня. Его позиция сводилась к тому, что центробанку нужны убедительные признаки движения базовой инфляции к 2%, иначе ему придётся продолжать работу по сдерживанию ценового давления. ([federalreserve.gov](https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/warsh20260828a.htm?utm_source=openai))

Что уже заложено в цены

После публикации трудового отчёта американские акции снизились, а доходности казначейских облигаций выросли. Индекс S&P 500 потерял 0,4%, Dow Jones — 0,5%, Nasdaq Composite — 0,3%. По данным CME FedWatch, приведённым Associated Press, вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании выросла до 60,4% против 49,4% днём ранее. Это отражает переоценку денежного рынка, а не обещание конкретного решения со стороны FOMC. ([apnews.com](https://apnews.com/article/1af16359af43eb8abc66445465f633c8))

Сейчас целевой диапазон ставки по федеральным фондам составляет 3,50–3,75%. На июльском заседании комитет сохранил его без изменений, однако три участника голосования выступили за повышение на 25 базисных пунктов. В протоколе ФРС также зафиксировано, что инфляция остаётся повышенной, а экономическая активность продолжает расти устойчивыми темпами. Следующее заседание, сопровождаемое пресс-конференцией, назначено на 15–16 сентября. ([federalreserve.gov](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260729.htm))

Почему торговая угроза не равна рецепту более низких ставок

Связка между потенциальным ограничением импорта и удешевлением кредитов не выглядит прямой. Если США действительно ограничат торговлю со странами, по которым имеют дефицит, это способно нарушить цепочки поставок, сузить предложение отдельных товаров и повысить издержки компаний. В зависимости от масштаба меры такие эффекты могут перейти в потребительские цены — то есть создать для ФРС дополнительный, а не меньший инфляционный риск.

Это аналитический вывод, а не объявленный сценарий: администрация пока не описала содержание возможной меры. Но рынки обычно оценивают торговые барьеры через два канала одновременно. Первый — риск замедления роста из-за более дорогих комплектующих, логистики и ответных ограничений. Второй — риск ускорения инфляции вследствие удорожания импорта. Для облигаций и акций особенно неприятна комбинация, при которой экономические перспективы ухудшаются, а пространство для снижения ставки не расширяется.

Ситуацию усложняет институциональный аспект. ФРС принимает решения самостоятельно в рамках двойного мандата — максимальной занятости и ценовой стабильности. Публичная критика со стороны президента не меняет формальную процедуру голосования FOMC, но усиливает внимание инвесторов к независимости регулятора и к тому, насколько его коммуникация будет выглядеть последовательной. На этом фоне PocketTrading отслеживает изменение ожиданий по ставке, динамику доходностей и реакцию ключевых индексов на макроэкономические импульсы.

Какие даты и индикаторы теперь ключевые

Ближайшим тестом для рыночной оценки станет публикация августовского индекса потребительских цен США 11 сентября. Затем инвесторы получат решение FOMC и обновлённые экономические прогнозы 16 сентября. Важны будут не только сама ставка, но и формулировки заявления, распределение голосов, оценка инфляции и комментарии Уорша на пресс-конференции.

• Инфляция: более сильные, чем ожидается, данные по CPI способны укрепить ожидания повышения ставки.
• Доходности Treasuries: их дальнейший рост будет указывать на ужесточение финансовых условий ещё до решения ФРС.
• Торговая конкретика: рынку нужны перечень стран, правовое обоснование и сроки, чтобы оценить экономический эффект заявления Трампа.
• Реакция доллара и акций: она покажет, что инвесторы считают главным риском — высокие ставки, торговую неопределённость или их сочетание.

Таким образом, рынок входит в сентябрьское заседание ФРС с противоположными политическими и макроэкономическими сигналами. Белый дом требует снижения ставки, но данные по занятости и сохраняющаяся инфляция дают регулятору основания как минимум не спешить со смягчением. А любая конкретизация торговых угроз способна сделать этот выбор ещё сложнее.